半年盈利远超市场预期，中国恒大（HK.03333）成为港股中最火热的"明星股"。


7月25日，中国恒大发布正面盈利预告，预期今年上半年净利润增至去年3倍左右。受此影响，恒大股价26日大涨18.08%，次日继续冲高，最高达24.1港元。分析人士指出，今年部分房企业绩在狂奔后显现疲惫，而恒大上半年销售和利润双飚升，足见企业实力。据测算，恒大全年净利润有望达500亿。

业绩连年攀升
 
近年，楼市一直处于深度调整期，恒大却始终能保持业绩连年飙升。2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%；2016年销售金额3734亿，同比增长85%；2017年上半年销售2441亿，同比增72%，全年或突破5000亿。

显然，连年的高增长是利润大涨的重要动能，而基于这种高增长预期，投资者近日对恒大持续追捧、后者股价不断刷新最高纪录也就不难理解了。

追捧恒大的投资者不乏大牌。资料显示，今年上半年包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等来机构纷纷入股恒大，成为恒大的战略投资者，涉及资金700亿。

700亿战略投资的引入、盈利的大增三倍，以及此前完成的永续债全部赎回等，多种因素叠加下恒大实现了高增长下的“减负”，摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测，恒大负债率有望下降一半左右。

投行承认低估

净利润增至三倍的高增长幅度，显然大大超出了此前各大机构的预期。盈喜公高发布后，中银国际、美林美银、联昌国际、摩根士丹利、海通证券等国际大行纷纷就此发布新的研究报告，看好恒大的后市。

中银国际报告称，市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平，也严重低估了公司的毛利率水平。由于公司净利润的大幅增长，评级由买入上调为强烈买入。

美林美银认为，恒大全年销售将超过5000亿，确保未来拥有更好的盈利能力，因此给予公司买入评级。联昌国际认为，恒大盈利增长强劲，净负债率将大幅下降，到2017年年底恒有继续成为中国房地产销售第一的潜力，并维持未来几年的高增长，最终成为中国最大的开发商。给予公司买入评级。

摩根士丹利认为，恒大2017年上半年远远超过市场预期，同时已全部赎回永续债，预计下半年核心净利润将进一步释放。恒大极有可能引领行业未来15日的涨势。

继续高速增长
今年年初许家印提出恒大要由“规模型”向“规模+效益型”转变，降低成本、提高效益是最主要手段。“统一规划、统一招标、统一配送”的标准化运营模式，大力降低了恒大营销、管理、财务的三大费用。
 
恒大还在2015年首创“无理由退房”，成为全国唯一全部精装修交楼和实施无理由退房的房企。据克而瑞分析称“无理由退房既显示了恒大对自己品质的信心，也大大提高消费者的购房欲望，是推动其业绩增长的重要原因”。
 
为了把控品质，恒大要求施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务等措施，不断提升产品附加值。
此外，随着“房地产+服务业”的转型完成，也为恒大未来继续高增长奠定了基础。目前恒大多元产业发展思路就是聚焦金融、健康以及文化旅游业，不再进入新的领域。这意味着恒大的产业专注度进一步提升。更为重要的是，金融、健康、文化旅游有着广阔的市场空间。金融自不必多说，据第三方数据，到2020年健康产业市场规模将达8万亿，文化旅游产业达到7万亿。
 
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